2021-06-18 11:06
本月初，越南的股市就浮现了这一幕。越南最大的证券交往所——胡志明证券交往所揭橥通告称，因为交往流水太大，体例不胜重负，进步了日交往流水保卫线，于当日下昼停牌半天。
这种股市涨到交往所体例 瘫痪 的情状，吸引了邦内稠密投资者们 眼红 的眼光。
许众邦内的投资者对付交往所 停牌 的观念也许还中断正在非交往日上，但放眼环球，交往所因一时事项（如宏大自然磨难、交往体例缺陷等）停牌是斗劲常睹的操作。即使如许，像胡志明交往所这种由于交往流水过大，稀奇是股市上涨导致的交往热忱飞腾而停牌的，则极其少睹。
真相上，越南股市行情确实 涨势喜人 ，代外越南股市行情的胡志明指数不但屡更始高，正在全盘东南亚以至亚太地域都是 桂林一枝 。
越南股市如许强劲的涨势，自然吸引了稠密投资者。邦内唯逐一只跟踪越南股市的 QDII 基金——天弘越南墟市股票（A/C）基金，也因而受到青睐并速捷出圈。
这支基金建设于 2020 年 1 月 20 日，厉重跟踪的是 VNI30 指数，由胡志明交往所 30 支市值最至公司且兼具活动性的股票组成，此中金融且厉重为银行的市值占比近 40%，房地产企业的市值占比 25% 掌握，根蒂资料加上必要消费品类的企业市值占比近 20%。从 2020 年 1 月建设至今，其涨幅高达 55%，明显优于同期的沪深 300 指数及其它 QDII 基金。从 2021 岁首至今算起，涨幅更是可排进纳入统计的主动权柄类基金前十。
对付许众投资者都正在眷注还能不行上车的题目，这就要回到越南本土的血本墟市状况了。
假如从更渊博、长久的宏观身分来看，咱们可能从资金面（货泉策略）和基础面简略理会越南的血本墟市。
开始看利率，越南货泉策略近年来平素坚持斗劲宽松的状况。为了有用应对疫情带来的挫折，利率从疫情前的 6% 掌握大幅调低至 4%，为过去 20 年最低的利率程度。代外其邦内资产订价的 锚 ，十年期邦债收益同样大幅走低，由此也推高了墟市对付权柄类资产的偏好。
而短期来看，影响越南经济的更众是疫情身分。从 5 月最先，受到印度等邦度新冠疫情的影响，越南新冠单日新增最先大幅上涨，一度进步 500 例，这与过去一年越南单日新增基础正在个位或者零的状况变成了昭着的对照，也因而给墟市带来肯定的错愕。目前来看，疫情虽有所一再，但仍未进步掌握畛域。经济苏醒状况也较好，正在旧年一季度受疫情影响的状况下，越南本年一季度如故得到了同比 4.48% 的增速，来日的三个季度受到旧年低基数的效应，其 GDP 增速极有也许有更亮眼的浮现。因而，越南经济基础面浮现不俗，明显优于东南亚各邦。
恰是存正在这些长久的逻辑，胡志明指数连续创下新高。对付天弘越南 QDII 基金而言，其投资标的为胡志明交往所中市值最大且兼具活动性的三十只股票，行业属性厉重为受益于经济上行周期中的房地产、银行、根蒂原资料等。比如其第一权重股 HPG 是越南最大的钢铁筑筑商，第二权重股 MBB 为越南第六大银行，第三权重股 Vinhome 是越南最大的房地产公司，均远远领先于第二名。这些银行、地产股正在疫情后都涌现了极强的韧性，股价也有绝顶亮眼的浮现。
固然胡志明指数连续创下新高，得益于企业的高拉长，近几年估值中枢反而不才降，VNI30 的滚动市盈率仅有 16 倍掌握，与蕴涵中邦正在内的周边其他邦度比拟，估值如故较低。
连续上涨的股市，吸引了越来越众的私人投资者，越南本土的投资者也正在跑步进场。目前，越南本土私人投资者约为 300 万，占总生齿的 3%，假如与中邦 14 亿生齿、近 2 亿股民比拟，渗出率有极大的晋升空间。
综上，越南动作一个速捷成长的墟市，具有很大的投资潜力。这也就不难分解为何天弘越南 QDII 基金可能连接坚持较高的热度。
除了暴涨的越南墟市外，有更众的投资者将倾向放正在了环球的血本墟市中。固然环球各邦央行都正在疫情后开启了 大放水 形式，美邦更是开启了天量 QE，不过差异邦度正在货泉策略力度、疫情管控、经济苏醒浮现上的差异，使得各邦差异品种资产的浮现差异。
这让投资于海外资产的 QDII 基金迎来了一段 高光时期 。宇宙厉重邦度和地域的股市指数年后悉数上涨，启发 QDII 基金得到不俗功绩。
按照 Wind 数据，目前邦内投资海外资产的 QDII 基金共有 332 只（蕴涵 A/C 类）。
从 2021 岁首至 6 月 15 日，得到正收益的为 224 只，占比到达 64%，均匀收益率为 5.81%，不但明显优于同期沪深 300 指数的涨幅，更是明显优于同期股票型基金与混杂型基金的收益率。
受这些身分影响，2021 年后，QDII 的发行迎来了一波顶峰。稀奇是天弘越南基金的出圈，让许众通常的私人投资者解析到了 QDII 这一小众的基金，迫在眉睫地最先跑步进场，希望 躺赚 。
开始是邦际墟市投资谋面对邦内基金所没有的汇率危急。以天弘越南基金为例，投资者以群众币购置，基金公司必要将群众币换汇为美元，再汇款至境外，再将美元换为越南盾，进而购置股票。卖出时也必要同样的反向操作，中央必要通过几个交往日，面对着众重的汇率亏损危急。
其次是由换汇或差异邦度交往韶华差异导致的活动性危急。QDII 基金涉及跨境交往，基金申购、赎回的韶华要擅长邦内其他基金。同样以天弘越南基金为例，其交往正派为 T+2 确认，一朝所投资的墟市遭遇外地节假日等状况时，韶华更会耽误，无论是买入依然赎回，都市较长的等候限日。
结尾是邦际政事危急。QDII 基金可能通过投资差异邦度的差异资产来分袂危急，并达成最优的装备计谋，但同样也由此面对每个邦度的危急，稀奇是对付新兴墟市或政事不服静的邦度而言，一朝浮现政变或其他政事事务，全部是不成意思的危急。
正在如今疫情尚未中断的状况下，QDII 海外投资的特征又使其面对疫情的不确定性。这些身分使得投资像天弘越南如许的 QDII 基金难度加大。
对付青睐 QDII 收益而思要上车的投资者而言，切记肯定不要仅仅看到收益，却轻视此中的危急。
本文由民众号 苏宁金融商量院 原创，作家为苏宁金融商量院商量员黄大智，封面图来自壹图网。
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