基金知識介紹 指導老師：葉慶隆 報告學生：陳亭妤 1 報告大綱(1) ? 厉重投資觀念 – 儲蓄與投資 – 何謂投資理財 – 風險與報酬 – 理財器材--联合基金優點 – 奈何治理基金風險 2 報告大綱(2) ? 基金投資政策 – 投資人風險继承本事評估 – 基金治理公司及基金治理人評估 –
基金知識介紹 指導老師：葉慶隆 報告學生：陳亭妤 1 報告大綱(1) ? 厉重投資觀念 – 儲蓄與投資 – 何謂投資理財 – 風險與報酬 – 理財器材--联合基金優點 – 奈何治理基金風險 2 報告大綱(2) ? 基金投資政策 – 投資人風險继承本事評估 – 基金治理公司及基金治理人評估 – 資產装备組合評估 – 基金評估 3 儲蓄與投資 ? 儲蓄 – 儲蓄無法對抗通貨膨脹 – 儲蓄無法發揮複利成果 ? 投資 – 投資有風險，但長期可能帶來較高收益 ? 治理風險(首要) ? 紀律 – 投資是酿成貧富差异的主因之一 4 何謂投資理財 ? 以財富創制財富、以錢賺錢 ? 金錢可能生利 ? 利上可能加利 ? 得胜三大關鍵 – 少許投資金額 – 投資報酬率高的投資器材 – 長時間的耐心等候 5 複利成果－每年投資14,000元 6 複利成果－每年投資120,000元 7 七二法則 72／投資年均匀報酬率 ＝資產成長一倍的時間 利率(r%) 2 4 6 8 9 12 18 24 n=72/r 36 18 12 9 8 6 4 3 8 風險與報酬 ? 高報酬的投資器材肯定具有高風險 ? 高風險的投資器材不肯定具有高報酬 9 理財器材－联合基金的優點 ? 便当購買 ? 低投資門檻 ? 專業經理人治理 – 小心人之異動 ? 風險分开 – 持有每家不會超過3% ? 參與环球投資 ? 賦稅上的優惠 – 110萬贈與免稅 10 奈何治理基金風險 ? 評估這檔基金最差的情況是众少 – 基金評估 – 基金治理公司及治理人評估 ? 評估你能继承众少風險 – 投資人風險继承本事評估 ? 適度分开風險 – 資產装备組合評估(投資商品及投資時間) 11 基金投資政策 一. 投資人風險继承本事評估 二. 基金治理公司及基金治理人評估 三. 基金評估 四. 資產装备組合評估 12 一、投資人風險继承本事評估成分 ? 年齡 – (100 －年齡)＝應該投資風險性資產的比重 – 依年齡調整投資商品資產装备的比重 ? 預期投資時間 ? 投資經驗 ? 投資商品比重 ? 可能忍耐波動的水准 ? 每月可投資金額比例 ? 需保存幾個月开销應急 ? 投資目標(固定收益.vs.資本利得) 13 二、基金治理公司及治理人評估 (一)基金治理公司評估 (二)基金治理人評估 14 (一)基金治理公司評估 1. 至證期局查詢各家基金公司過去的獎懲紀 錄 – – 是否有換單及鎖單景遇 2. 治理公司資產規模要大 – 國外跟國外比；國內跟國內比 – 國內儘量選前十大投信 15 (一)基金治理公司評估 (續) 3. 公司內差异基金的績效落差不行太大 – 可檢視該公司的投資哲學及流程是否嚴謹 – 海外基金治理公司較嚴謹： ? 治理人權限其自助權只要30-40% ? 從stock pool挑股票 – 避免公司只加入更众資源照顧明星基金 4. 公司產品線勿太狹窄 – 是以投資涵蓋的區域範圍及資產類別完不完全 – 比如只做台股基金 16 (一)基金治理公司評估 (續) ? 十大境外基金公司 – 貝萊德美林、寶源、聯博、德盛安聯、富蘭克林、富 達、摩根富林明、瑞士銀行、盟邦、霸菱、天達 – 邁倫 ? 國內投信公司二十大 – 匯豐中華、元大、保誠、保德信、摩根富林明、寶來、 復華、群益、安乐、德盛安聯、盟邦 ? 至投信投顧公會網站及境外基金觀測站查詢 ? 堅強團隊比明星經理人厉重 17 二、基金治理人評估 (一)詹森指標(Jensen Index) α值 (二)月報檢視基金治理人的view是否與我們相 同 18 (一)詹森指標(Jensen Index) α值 ? 基金經理人挑選投資標的本事 ? α值愈高 – 顯示基金經理人睹识愈準 ? 小心： – α值為檢視基金相對於市的超額報酬，以是， 不適适用來評估指數型基金(ETF) 19 三、基金評估 (一)认识基金類型 (二)认识基金內涵 (三)认识基金指標 20 (一)基金類型－依投資標的分 ? 傳統型基金 – 股票型基金(股市) – 債券型基金(債市) – 貨幣型基金(匯市) ? 均衡型基金 – 成長與收益兼顧 ? 組合型基金 ? 指數型基金 ? 其他（傘型基金…) 21 (一)基金類型 －依投資標的分基金類型之風險 風險由低至高 低 高 基金類型 均衡型、組合型、債券型、 貨幣型 指數型、股票型 22 (一)基金類型－依投資市場範圍分 ? 环球 ? 區域 ? 單一產業 ? 單一國家 23 (一)基金類型－依投資市場範圍分 風險由低至高 低 中 高 基金類型 环球型 區域型、產業型 產業型、單一國家 24 (一)基金類型－基金的風險與報酬 認股權證基金 報 酬 商品基金 產業股票基金 單一國家股票基金 區域股票基金 环球股票基金 債券基金 貨幣市場基金 風險 25 (二)基金的內涵 ? 避開名不符實的基金 – 東南亞基金投資韓國 – 亞洲基金投資澳洲 – 科技不科技，傳產不傳產 ? 檢查月報內容 26 (三)基金指標 1. 基金淨值 2. 基金損益計算 3. 基金報價办法 4. 夏普指數 5. 標準差 6. 年均匀報酬率及年化報酬率 7. 貝他值 8. 標準普爾評鑑 27 1.奈何計算基金淨值 ? 假設 – 基金市價=$84,000,000 – 發行單位數=21,000,000 ? 結論 – 每單位基金淨值 ＝84,000,000/21,000,000=$4.0 – 當投資金額為$32,000 – 試問買了众少單位數？ 32,000/4=8,000個單位數 28 2.奈何計算基金損益 ? 假設 – 基金的市價扩充至105,000,000 ? 結論 – 基金淨值=$105,000,000/21,000,000=$5.00 – 已知蓝本投資$32,000的投資人，申購時的單 位數為8,000，淨值由$4.00升至$5.00，贖回基 金時可獲得$40,000，其投資收益為何？ – 投資收益＝$40,000-32,000=8,000 – 或8,000單位X($5-$4)=8,000元 29 3.基金報價办法 ? 單向報價 – 美系基金公司众以此報價 – 買價＝賣價(基金淨值,NAV) ? 雙向報價 – 歐系基金公司众以此報價 – 買價＝賣價(基金淨值,NAV)＋治理本钱 30 4.何謂夏普指數？ ? 夏普指數 ＝(報酬率－無風險利率)／標準差(波動度) ? 為一經風險調整後之績效指標 ? 代外投資人每众继承一分風險，可能拿到 逾越無風險報酬率(定存利率)之幾分報酬 ? 反應投資組合之風險控管的有用指標 – 若其比例愈高，則代外其風險控管本事愈好 31 5.年化標準差(σ) ? 权衡報酬率的波動水准，以知道基金或许上漲或 下跌的水准 ? 標準差愈大 – 基金淨值漲跌較劇烈 – 風險較大 ? 標準差愈小 – 基金淨值漲跌較平穩 – 風險較小 ? 均匀報酬率加２個標準差 – 代外基金外現最好與最壞的情況 32 5.年化標準差(σ) (續) 投資標的 年均匀 標準差 報酬率 A檔 6% 3% B檔 6% 5% 或许報酬區間 0%～12% -4%～16% 33 6.年均匀報酬率及年化報酬率 項目 2006年 2007年 年均匀報 報酬率 報酬率 酬率 年化報酬率 A檔 基金 100元 B檔 基金 100元 -33% 67元 9% 109元 50% 100.5元 1% 110.9元 8.5% 0.25% =(-33%+50%)/2 =(100.5-100)/2 =0.25 5% =(9%+1%)/2 5.45% =(110.9-100)/2 =5.45 34 7.貝他值(β) ? 個別基金對整體市場風險之敏锐度 ? 貝他值小於１ – 代外基金價格變動受標竿指數漲跌影響小 – 當市場下跌時，外現相對抗跌 ? 貝他值大於１ – 代外基金價格變動受標竿指數漲跌影響大 – 正在市場上漲，外現或许領先標竿指數 35 8.標準普爾評鑑 －星級評等(S&P Star Ranking) ? 針對３年以上基金，以風險與報酬做為排名的依 據(量化认识;著重績效指標) 標準普爾星號評等 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★ 百分比區間(常態分拨) 前10% 10%～30% 30%～50% 50%～75% 後25% 36 8.標準普爾評鑑－基金評鑑 ? 針對３年以上基金，進行众種質化與量化认识 ? 質化：投資團隊、基金公司聲譽、投資流程 ? 量化：歷史報酬、波動性、投資組合 標準普爾基金評鑑 代外意義 AAA 正在同類型基金中，外現最為優異 AA 正在同類型基金中，外現分外優異 A 正在同類型基金中，外現優異 NR (Not Rated) 目前未達評鑑標準 UR (Under Review) 基金經理人或投資團隊有變動， 標準普爾尚未有機會从新評鑑本 基金 37 9.投資基金常見盲點 ? 盲點一：低淨值的基金不肯定比較容易漲 ? 盲點二：新基金不肯定好(觀察1-2年) ? 盲點三：計價幣別不肯定厉重 ? 盲點四：投資未經核備的基金，小血汗本 無歸 ? 盲點五：別買基金規模過大或過小的基金 ? 盲點六：不要為了省1%手續費，少賺10% 獲利 38 四、資產装备組合評估 ? 適度分开風險 1. 分开投資標的 ? 股票、債券、抗通膨…. 2. 分开投資區域 －第1.及2.點，以資產装备組合達成 3. 分开投資時機 －第3.點，找到最佳買點及賣點時機 ? 過度分开無法再低落風險，而扩充治理成 本 39 (一)資產装备組合 1. 組合：重心基金+衛星基金 2. 以人性階段装备重心及衛星比例 3. 奈何挑選賺錢基金 40 1.資產装备組合－重心基金+衛星基金 衛星基金 衛星基金 重心基金 衛星基金 衛星基金 衛星基金 41 2.以人生階段装备重心基金及衛星基金 年齡 人生 階段 20-30 單身 新婚 風險 承担力 重心 基金 衛星 基金 高 65% 35% 31-40 已婚 小兒 中高 41-50 小孩教 育、家 庭开销 中 51-60 退息準 備 中低 61 進入退 息階段 低 75% 85% 95% 100% 25% 15% 5% 0% 42 3.奈何挑選賺錢基金 1) 選定投資市場 – 依投資市場區域範圍、產業，切成類別 – 再從類別挑 2) 寻得可投資基金 – 從類別裏面挑 3) 四四三三法則 A. 重心基金：排序看長 B. 衛星基金：排序看短 43 3.奈何挑選賺錢基金(續) 4) 過濾不當的基金 – 波動度太大 – 不足格的基金公司 – 基金規模太大或太小 – 費用太高 5) 決定可投資的基金＋是否與本人看否划一 (view) 44 A.重心基金挑選-四四三三法則 ? 投顧投信公會網站-里柏版本下載 ? 檢視步驗 – 排序：五年、三年、一年、六月績效最好 – 波動風險小 ? 過去三年或五年以上的年化標準差，最好小於10%。 – 中長期 ? 過去三年或五年以上的年化報酬率 – 股票型基金應大於15%、債券型基金應大於8%、平 衡型基金應大於12% – 投資夠分开 ? 全方位、环球化(1080度投資法則) – 最好适合標準普爾基金評等AAA (AnyWhere、AnyTime、 AnyOne) – 好的基金治理公司 – 基金規模適中 – 治理費用合理 45 – 取得國際基金評鑑機構的獎項断定 B.衛星基金挑選-四四三三法則 ? Gogofund ? 檢視步驗 – 排序：一週、一月、三月、六月、一年績效最 好 – 挑近来一週或一月起漲(異軍突起，起漲階段) – 刪除已漲一段時間 – 留神市場趨勢，出席本人對市場的睹解 – 無論众麼看好，投資金額不行超過兩成。 46 B.衛星基金挑選-支配市場投資趨勢 ? 大的趨勢，往往必須能持續五到十年，不 是短期一二年的外現 ? 找市場投資趨勢手法 – 經常留神基金公司，是否树立以新趨勢為主的 基金 – 探求其背後的假設夠不夠強，本人是否認同是 個大趨勢，况且持續五年以上 ? 投資趨勢基金不行超過重心基金金額的二 成 47 (二)分开投資時機 1. 善用按期定額投資 2. 大跌大買、小跌小買、不跌按期買 48 1.善用按期定額投資 1) 優點 – 強迫儲蓄 – 分开投資時機的風險 – 低落均匀投資本钱 – 应用小錢累積大財富 – 按期定額節稅 ? 父母以儿女名義投資，每月有9萬1千元免稅額(一年110萬元； 遺贈稅法) 2) 缺點 – 手續費較高 ? 單筆投資有扣头，按期定額無 49 1.善用按期定額投資 (續) 3) 避免的錯誤 – 投資標的過於狹窄 ? 比如：科技基金 – 從高點開始扣款 ? 視市場環境而定 ? 低於合理價值：進 ? 不对理：賣到好價錢：出 – 無法堅持毕竟 50 2.大跌大買、小跌小買、不跌按期買 ? 何謂大跌小跌? – 以基金年化標準差σ為主 – 小跌：基金年化標準差 10%(約1σ) – 中跌：基金年化標準差 20%(約2σ) – 大跌：基金年化標準差20%(約2σ以上) ? 以該基金的波動度為判斷依據 ? 再配合當下經濟情勢 51 (三)重心基金及衛星基金之操作差異 比較項目 重心基金 衛星基金 占投資組合比例 50%-100% 0%-50% 投資時間 2年以上 (3-5年) 2年以下 (1年或6個月) 投資政策 買進持有 低買高賣(設停利停損點) 1.按期定額 1.低點定額定額 2.有閒錢就買 2.低點單點加碼買進 3.小跌小買、大跌大買、 (小跌小買、大跌大買) 不跌按期定額買 預期年化報酬率 8-12% 15-20% 年波動率(年化 標準差) 檢視頻率 小於10% 每季 基金類型 环球型 大於10% 每週-每月 (設停利停損點) 單一國家、產業型 52 參考文獻 ? 楊偉凱，民96年，富總裁教你買基金，文 經社。 ? 周廷亭等，民96年，7天學會环球投資，時 報出书。 53
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